一片野火烧不尽，前度今又来。
春节过后的A股市场再度火爆，截至2月28日，沪深两市已经连续8个交易日实现万亿成交。这不仅使得券商两融业务再度活跃，还唤醒了潜伏已久的场外。
券商中国记者调查发现，尽管场外早已被明确为非法行为，但仍有机构和个人在以身试法，尤其是线上更是陷阱重重。在低门槛，高杠杆的诱惑背后，既有非法机构精心织就的骗局，也有平台卷款跑路的案例；既有各种霸王协议暗藏陷阱，也有高倍杠杆孕育着巨大风险。
线上死灰复燃
“免费体验2天，实名认证即享10000元实盘资金！”近日，场外的小广告再次在朋友圈、微博等线上渠道活跃起来，各家花花绿绿的线上网站纷纷宣称，最低500元起配，最高12倍杠杆，月息0.6%，个股可满仓……超低门槛与大比例杠杆显得十分诱人。
值得注意的是，各家线上平台的起投门槛相当低，一般为1000元，也有部分为500元，且号称仓位并无限制，可以单只股票满仓买入。比例通常为2-10倍不等，也有平台会推出VIP服务，比例最高可达12倍。利息随着比例的升高而升高，10倍月息一般为0.6%，折合年化约7.2%。
同时，线上给出的方案也灵活多样，其中最为常见的收费。杠杆普遍为2-10倍，周期灵活，投资者可按需选择日、周、月。以一家名为“盛鹏”的平台为例，10倍按日、周、月分别计算，折合月息分别为1.8%、1.12%和0.6%。
另一种则是所谓“您炒股，我出钱”的免息。公司会把杠杆控制在2到6倍不等，不收利息但会抽取20%的盈利，也有平台会大胆把杠杆放到10倍，相应抽取3成盈利。相比于收费，免息显然更加大胆。
此外，为了招揽生意，平台还会举办花样百出的促销活动，包括并不限于：单日充值30万并全额按月10倍送iPhone11；老带新拉客100%返佣；注册并实名认证送万元实盘资金；完成新手任务送3999元利息券等。
线下低调潜行
相比于线上明目张胆，线下相比之下却显得相当“低调”。
“我们一般只做熟客的，4倍杠杆月息差不多1.3%，你要用100万可以做到1.25%。”在仔细盘问了客户的身份和需求后，一位业务员这样表示。据他介绍，都是使用出资人账户，需要预付一个月利息；风控方面60%预警补仓，50%平仓；单只股票仓位最高做到6成，创业板股票3成。
另一位业务员则更加谨慎，面对新客上门，对方先是推说找错了人，随后又要求通过电话交谈。在这里，利息和杠杆要求大同小异，只是风控预警线提高到了70%，单只股票的仓位也控制在半仓水平。
为何线上可以做到0.6%，线下的利息却要高出这么多呢？
“现在10倍杠杆月息起码也要1.8%，不然风险和收益根本不成比例。”有业内人士告诉记者，网上之所以能够给出超低的利息，一种可能是平台会额外收取其他名目的手续费，比如券商目前的交易佣金一般为万三，但平台可能会收千一；另一种可能是，所谓的线上根本就是一个骗局，根本不会进行实盘交易。
该人士表示，线上通常需要用户下载自己的APP，此类APP有可能外接在券商交易系统上，因此很容易出现交易迟滞、甚至崩溃的情况，影响正常交易；也有可能只是虚拟盘，资金根本不会真正流入股市，目的在于骗取用户的本金。
一场不能输的赌局
“场外大多是假的，你可别掺和啊！”一位证券业人士这样被朋友告诫。据他介绍，目前为数不多的真实的场外，可以根据资金来源划分为两种，一种是机构的分仓户，比例比较自由；另一种是个人的独立账户，杠杆大概在3到5倍左右，主要取决于出资人的风险承受能力，且费用会相较于机构更高，一般在1.1%-1.5%左右。
券商中国记者拿到的一份个人独立账户的合同显示，此类合同是由出资人和用资人以个人借贷的方式签订的，双方共享指定专用证券资金账号及密码，由乙方实际操作该账号上的股票买卖交易。
为了控制资金风险，双方还会约定预警线、平仓线、出金线——账户资金到预警线，用资人需要进行补仓；到平仓线，出资人有权强行平仓，且平仓后若股票市值回升，出资人可不对平仓损失负责；只有盈利超过出金线时，借款人才能在未结束借贷关系前提取现金。与此同时，出资人还可优先取回初始资金及利息，剩余资金才归用资人所有。
有资深投资者这样表示，对于用资人来说，采用炒股就仿佛一场只能涨不能跌的赌博，股票涨了，大家一起赚，皆大欢喜；但若是股票跌了，分分钟就会血本无归。对比自有资金炒股来看，股票一时下跌还有期盼反弹解套的可能，可炒股一旦跌破平仓线，哪怕再会反弹都无济于事。
更为重要的是，2019年11月，最高人民法院印发了《全国法院民商事审判工作会议纪要》，明确提到：未经依法批准，任何单位和个人不得非法从事业务，除依法取得融资融券资格的证券公司与客户开展的融资融券业务外，对其他任何单位或者个人与用资人的场外合同，人民法院应当认定为无效。
这也意味着，我国已经否定了场外合同的法律效力，一旦交易双方出现了合同纠纷，不管是出资人还是用资人，将难以通过法律途径维护自身的权益。
背后的诈骗阴影
2019年4月，针对场外平台贝格富疑似跑路的情况，证监会发言人明确表示，证监会高度关注资本市场场外情况，坚定不移地打击违法违规的场外行为，坚决维护投资者合法权益和资本市场正常秩序。并提醒投资者，所谓的场外平台均不具备经营证券业务资质，有的涉嫌从事非法证券业务活动，有的甚至采用“虚拟盘”等方式涉嫌从事诈骗等违法犯罪活动。
事实上，尽管场外已经被监管机构明确为非法行为，但仍有平台假借券商等金融机构的名义，把自己包装地体体面面。例如一家名为“鼎盛”的线上平台就公然将光大、安信、招商、广发等10家证券公司列入“合作机构”名单，并在网站上标注了“知道创宇云安全安全网站”、“360网站安全检测”、“全国安全可信网站”等字样。
“我们没有跟任何场外平台有过任何合作！”华南一家上市券商人士告诉券商中国记者，有些平台会假称自己在券商有特殊关系，可以做到不止一倍的杠杆，但其实是通过引入更多资金做杠杆，放大了投资者风险。更有甚者只是以名义诈骗投资者的本金。
上述券商人士还说，公司此前曾在2015年配合监管部门进行过一轮清理，但仍经常会有类似的平台假借券商名义招揽生意。
据了解，证券公司对此通常有三种做法：一种是通过各种渠道发布公告，提醒广大投资者注意识别诈骗；一种是通过法务部门直接发送律师函进行警示；另一种则是通过各地的分支机构上门交涉。
值得注意的是，除了扛着券商的名头狐假虎威，场外平台更会悄悄设置“霸王条款”，暗藏地雷。例如，上述“盛鹏”就在注册协议中有如下规定：
1、平台有权制订、修改各类规则，并在网站公示变更公告，无需另行通知，若用户在前述变更公告后继续使用服务，即表示已经理解并接受相关变更。
2、平台有权自行全权决定以任何理由、不经事先通知中止、终止提供部分或全部服务，暂时冻结或永久冻结（注销）用户账户权限，且无须为此向用户或任何第三方承担任何责任。
3、网络服务平台或相关的设备需要定期或不定期进行检修或者维护， 如因此类情况而造成网络服务在合理时间内的中断，平台无需为此承担任何责任，但会应尽可能事先进行通告。
4、平台内容中可能会提供与其他互联网网站或资源的链接，因使用或依赖上述网站或资源产生的损失或损害，平台不负担任何责任。
可以发现，如果投资者真的按照上述规则来进行交易，那么其账户和资金的安全性则完全取决于平台的“良心”，很难得到规则上的保证。
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